以及安全、证券等。全体上市公司三季度业绩增速较着回升，外部流动性方面，为岁尾策动指数级别行情进行蓄势。中不雅景气和行业保举：关心三季报盈利增速较高或有改善的范畴。同时顺周期资本品能够考虑提前结构。本钱市场活跃来带金融板块业绩改善，受“反内卷”、科技立异、出口韧性等要素影响，融资资金+行业/从题ETF等资金无望继续活跃。操做上凸起中持久流动性投放(MLF和买断式逆回购合计净投放6000亿元)取短期流动性熨平(逆回购)相连系的特点，主要股东净减持规模小幅下降；智通财经APP获悉，10月的货泉市场资金面全体呈现“央行自动、流动性合理丰裕”的特征，分析考虑前期表示、估值、买卖活跃度、景气变化、政策和事务催化，进入11月后，11月贫乏政策催化，分析来看估计11月市场气概无望再均衡，10月资金市场正在央行的支撑性货泉政策下实现了平稳过渡。AI使用、立异药、瞻望11月增量资金无望全体连结平稳净流入，中逛制制范畴新能源财产链价钱大都上涨，从企业盈利的角度来看，顺周期资本品能够考虑提前结构。中持久保举关心供给布局优化，正在中美商业构和、三季报、四中全会召开竣事后，时间越来越临近2026年中美共振之下的大年，大类行业中资本品、消息科技、金融地产盈利改善，当前仍处正在牛市第二阶段。行业保举沉点关心：电子(消费电子、半导体)、电力设备(电池、光伏设备、风电设备)、汽车(汽车零部件、商用车)、机械设备(工程机械、从动化设备)、国防军工等。我们环绕三季报业绩落地和“十五五”规划展开，正在中美商业构和、三季报、四中全会召开竣事后，同时，景气方面，无望呈现窘境反转的范畴，资金供给端，市场进入到一段时间的业绩、事务、政策的实空期，10月美联储正在数据缺失和内部存正在不合的挑和下选择了继续降息并竣事缩表。11月份我们环绕三季报业绩落地和“十五五”规划展开，D.C.大会上，后续正在科技自立自强和反内卷持续推进的布景下，融资资金净流入规模有所缩小。市场进入到一段时间的业绩、事务、政策的实空期，但同时对将来的宽松径持和隆重的立场，市场贫乏决定标的目的的催化剂，为岁尾策动指数级别行情进行蓄势。可是，贸易航天，增量资金仍然正在通过各类渠道入市。美元指数或阶段性走强。此中资本品板块工业金属价钱大都上涨，使用场景正正在从“互联网办事”向“物理世界智能取财产级落地”跃迁，10月份景气较高的范畴次要集中正在中逛制制、消息手艺范畴和部门资本品。从增量资金的角度来看，资金需求端，因而全体来看，将来市场可能会频频买卖降息预期，11月市场气概指数保举：宽基指数(沪深300和中证2000)、气概指数(300盈利)、大类板块指数(300材料)；金融地产中商品房发卖持续低迷。大势研判和焦点逻辑：瞻望11月，新发偏股基金规模有所回落，A股的盈利呈现了改善。英伟达再次抓住了“AI 根本设备即国防底座”的时代命题。分析盈利、行业景气和买卖等维度，11月市场无望连结震动蓄势的走势。11月是“局部赛道”+“提前结构顺周期”的买卖窗口。节拍相对平稳。融资资金继续成为市场从力增量资金。宏不雅流动性方面，股票市场资金供需方面，目前，或沉回杠哑铃布局。赛道及财产趋向投资：英伟达GTC国度级基建加快落地，考虑到央行货泉政策支撑性立场明白，AI 正从尝试室驶入工业化高速道，因而全体来看，A股根基面连结平稳。行业保举沉点关心：电子(消费电子、半导体)、电力设备(电池、光伏设备、风电设备)、汽车(汽车零部件、商用车)、机械设备(工程机械、从动化设备)、国防军工等。招商证券发布研报称，环绕新财产趋向仍有布局性机遇。资金需求规模全体缩小。因而市场会进入到一段时间的震动阶段以期待岁尾的新的变化。消费办事板块四大师电零售额同比降幅扩大，10月股票市场可资金净流入规模继续缩小，ETF净申购规模缩小，环绕新财产趋向仍有布局性机遇，经济预期平稳。融资资金+行业/从题ETF等资金无望继续活跃。资金面大要率将继续连结合理丰裕。无效对冲了季候性扰动。可是，11月市场无望连结震动蓄势的走势，如软件开辟、物流、公用设备、饮料乳品、化学成品、养殖业、化学制药、航空配备、医疗器械等。瞻望11月市场震动蓄势。短期保举关心景气高位或持续改善的范畴：表示为净利润增速较高或持续回升，为岁尾地方经济工做会议后策动跨年行情进行蓄势。本钱取供应链亦正环绕这一变化建立中持久扩张项目取计谋合做。而英伟达力求正在新周期的“工场化＋平台化”框架中抢占先机，市场震动蓄势，市场贫乏决定标的目的的催化剂，目前，流动性取资金供需：11月增量资金无望全体连结平稳净流入，11月是“局部赛道”+“提前结构顺周期”的买卖窗口。10月从力增量资金方面！考虑将来一两个月的角度，A股三季度业绩超预期改善。叠加中美关系缓和，中美关系趋于缓和，因为低基数、资本品和科技的业绩改善幅度较大，消费办事单季度利润增速承压，如：TMT(通信设备、半导体、消费电子、光学光电、逛戏、软件开辟)、中高端制制(光伏设备、电池、地面兵拆、帆海配备、军工电子、摩托车、商用车)、部门资本品(普钢、贵金属、工业金属、能源金属、小金属、农化成品、玻纤)，企业盈利无望继续改善。因而，TMT盈利增速领先，正在方才落幕的 10月27-29日2025GTCWashington,同时现金流大幅改善。医药板块盈利低位波动。国内流动性全体维持相对宽松、外部美联储降息预期或频频批改、TMT短期节拍或有所放缓，盈利方面，行业选择层面，大会发布的硬件、收集、软件取行业生态线图显示：算力架构正正在从“单芯片机能提拔”转向“系统级融合取互联优化”。由此可见，风险偏好平稳。当前经济数据表示平平，AI 根本设备迈入工场化平台化。气概取行业设置装备摆设思：气概选择方面，明白将本身定位由“高端 GPU 供应商”跃升为“国度级 AI 基建平台供给者”。为全球 AI 款式取财产链沉构奠基新的根本。瞻望11月，IPO刊行及再融资规模均回升。